基金排名战硝烟散去 选基重点看业绩持续性 |
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来源:发布时间: 2008年12月31日浏览次数: | ||
2008年最后一个交易日,基金年终排名已基本敲定。经过两个月的激烈争夺,泰达荷银成长、华夏大盘和金鹰中小盘坐上了股票基金排名前三把交椅。 从11月股市反弹开始,基金排名战即硝烟四起,激烈程度不输牛市。理财专家认为,基金总是在年底突击拉业绩抢排名,因此,年度排名并不能完全反映基金的盈利能力,对基金挑选并不具有太大的指导意义,而通过考察业绩持续性筛选出来的基金更有望取得不俗的投资业绩。 造气氛基金预先唱多 银河证券基金研究中心一位不愿具名的研究员指出,年底基金通过拉接线员重仓股提升业绩的情况几乎是惯例,因此,接近年底的时候,基金经理总是在唱多。 事实上,基金经理在11月份就已开始唱多,为拉市值埋下伏笔。万家基金投资总监欧庆铃表示,2009年的投资环境将会好于2008年。就目前的市场情况而言,A股市场的价格在持续大幅下跌后也已相对趋于合理。因此,2009年偏股型基金的吸引力可能会优于其他类型的投资品种。 交银施罗德基金也在投资报告中指出,预计明年一季度后,货币注入启动经济的效果就会显现出来。在今年四季度或明年一季度,A股市场可以看到底部的出现,股市再创新低的可能性极小。华安基金投资总监王国卫还预测,2009年取得15%的正收益是可以期待的。 该研究员指出,基金经理唱多,部分动机是为年底行情埋伏笔,而过了年底这个时点后,基金很有可能出货减仓。 争排明年底拉升市值 今年排名进入前十的股票基金中,只有华夏大盘和华宝兴业多策略增长是连续两年入榜的,其余均为新面孔,可见每年年终排名争夺之激烈。 银河证券基金研究员魏慧君表示,从12月中旬开始,部分基金通过个股轮换来进行波段操作的风格比较明显,基金通过增加仓位获利的数量开始增加。 根据Topview的数据,在12月15日至18日四个交易日大盘的上涨过程中,基金分别净买入7.10亿元、11.40亿元、6.92亿元和2.03亿元。基金的净值增长幅度也非常明显,偏股型基金净值平均增长4.21%,其中,国泰金马稳健回报、嘉实主题精选、新世纪优选分红3只基金的绩效表现领先,周净值增长率均超过了6%.此外,景顺长城内需增长、国泰金牛创新成长、富国天瑞强势地区、融通动力先锋净值增幅也较明显。 "随着年底临近,这些基金提升业绩的动力较为强劲,很多今年以来绩效排名在中等水平之后的基金突然发力。"魏慧君表示,年终排名是在前二分之一还是在后二分之一,是部分基金经理重点关注的一个排名指标。 摩根大通董事总经理、中国区研究部主管龚方雄也指出,由于基金公司是按照最后一个交易日基金管理资产的市值来提取管理费的,往年都会在年底出现拉市值行为,因此,年底往往都会做一波行情。 巧发力借道中小盘股 加仓大盘蓝筹股,使其股价水涨船高,最终推动股指上涨,这是基金集体做多的惯用手段。然而,在今年市场信心不足、基金手上筹码有限的情况下,该手法无可操作性。 "基金通过持股结构的调整,在不提高总体仓位的基础上,集中一些剩余资金对中小市值股票进行重仓,尤其是加大一些热点板块的持股比例,完成今年的做市值行情。并且,操作上以短炒为主。"中信证券一位不愿具名的研究员对记者称,重仓中小盘股的基金每年4季度都会有较大的涨幅。 事实上,从11月开始的股市反弹中,中小盘股也是最活跃的,其间中小盘基金净值涨幅领先。根据天相投顾的统计,从11月7日至12月19日,华夏中小板以37.31%的净值增长率遥遥领先,紧随其后的是金鹰中小盘、东方精选和中邮优选,净值分别上涨32.33%、32.21%和32.09%.其中金鹰中小盘基金此前默默无闻,随后一鸣惊人,跃居基金排名榜的第三名,成为名副其实的"黑马"。此外,国泰回报、富国天惠、广发小盘、天治创新等中小盘风格的基金也位列涨幅榜前列。 与此形成鲜明对比的是,一些重仓银行、钢铁、有色、煤炭等股票的大盘基金净值则上涨乏力。 个案 吕女士一直很关注基金的排名,今年年初,吕女士在客户经理的建议下买入了两只2007年排名前五名的基金。然而,被寄予厚望的两只基金今年的表现让她大跌眼镜,亏损接近60%,而今年业绩排名前十的基金亏损幅度只在40%左右。吕女士非常困惑,靠排名选基金显然不奏效,她计划赎回表现糟糕的两只基金,但拿不准什么样的基金明年会为她带来较好的收益。 选基对策 1、不以排名论优劣 对于投资者来说,最关注的无疑是选择什么基金。 大部分投资者一般都会参考基金过去的业绩,而基金研究机构的评级也是根据基金历史业绩做定断的。那么,挑选基金时,基金的年终排名是否有参考意义呢? 记者通过研究数据发现,基金排名的变动其实非常剧烈。对近三年来各阶段的业绩排名进行比较可发现,仅两只基金能保持连续3年业绩排在前十位。 德圣基金研究中心提供的数据也显示,2007和2008年基金业绩排名发生了巨大变化,其中变动最大的前三位分别为光大量化、中邮优选、长信金利基金。这3只基金在2007年111只股票型基金中的排名分别为第25、1、16名,但截至2008年12月26日,这3只基金在147只股票型基金中的排名分别跌至第123、122、75名,成为业绩落差幅度最大的3只基金。 好买基金理财顾问乐嘉庆指出,从历史数据来看,一年期的基金业绩排名基本上不具备参考意义,排行榜前十名经常如"走马灯"般轮换。以2007年为例,在2004、2005年并不显山露水的华夏大盘精选基金夺得业绩冠军,而2006年的业绩冠军却跌到百名之后。即便在同一年中,基金的排名也可能起伏不定。将2007年12月份业绩前10名同2007年全年业绩前10名的基金相比较,只有一只基金是相同的。乐嘉庆表示,这说明从短线操作看,时势造英雄的现象可能更为普遍。 2、重点考察持续性 然而,业绩毕竟是投资者唯一能找到的基金参考指标,不以排名论优劣,又该以什么为依据呢? 乐嘉庆认为,选基金,业绩还是硬道理,关键在于怎么考量业绩。"一年的业绩表现随机性很大,看看就可以了,真的选基金时,还是要看长期。年终净值出现大幅拉升的基金,与一直平稳地运行在平均水平之上的基金,其业绩的含金量是不同的。"他建议投资者参考基金两年期、三年期甚至更长时间的业绩表现和排名。 德圣基金研究中心江赛春也认为,过于短期和过于长期的业绩排名,参考作用都比较有限,因为在市场环境可能发生较大变化的情况下,过去的业绩排名参考作用会下降。 江赛春补充指出,对于基金取得的业绩,应该区分是来自其投资能力、持股风格还是偶然性因素。因此,在留意排名的同时,投资者还需要具体分析基金的投资运作思路、投资理念和投资风格。如果基金业绩是持股风格的因素为主导,那么基金业绩会跟随股市风格的变化而出现较大波动,比如说近期涨势凌厉的中小盘股基金;如果业绩来源于激进的投资风格,那么这类基金业绩的波动在所难免。 (南方都市报) |
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